重磅!證監會發布新三板深改首輪政策!

  新三板深化改革邁出重要一步!

  12月20日,證監會新聞發言人常德鵬表示,“證監會發布修改非上市公眾公司監督管理辦法決定。修改立足于服務新三板改革,圍繞系列制度安排。”這意味著,證監會正在加快落地深化新三板改革。

  在此之前,證監會于10月25日正式宣布啟動深化新三板改革,后于11月8日發布了首輪8項政策的征求意見稿。目前,市場各方正急切地盼望相關政策早日落地。

  新三板深改邁出重要一步

  12月20日,證監會新聞發布會上,證監會正式發布了修訂后的《非上市公眾公司監督管理辦法》和新起草的《非上市公眾公司信息披露管理辦法(征求意見稿)》。

  其中《非上市公眾公司監督管理辦法》修訂內容主要包括:

  一是引入向不特定合格投資者公開發行制度,允許掛牌公司向新三板不特定合格投資者公開發行,實行保薦、承銷制度。

  二是優化定向發行制度,放開掛牌公司定向發行35人限制,推出自辦發行方式。

  三是優化公開轉讓和發行的審核機制,公司公開轉讓和發行需要履行行政許可程序的由全國股轉公司先出具自律監管意見,證監會以此為基礎進行核準。

  四是創新監管方式,確定差異化信息披露原則,明確公司治理違規的法律責任,壓實中介機構責任,督促公司規范運作。

  而《非上市公眾公司信息披露管理辦法》主要內容包括:

  一是從新三板市場和掛牌公司實際情況出發,明確掛牌公司信息披露基本要求,保障掛牌公司信息披露質量。

  二是結合分層建立差異化信息披露體系,在披露形式、披露內容和信息披露事務管理方面進行差異化安排,與各發展階段中小企業實際情況和投資者信息需求相匹配。

  三是證監會行政監管與全國股轉公司自律監管相銜接,強化分工協作,形成高效監管機制。

  同時,證監會公眾公司部主任周貴華表示:

  下一步,將抓緊制定轉板上市、公募基金投資新三板等相關制度,制定出臺精選層公司監管指引等規范性文件;加強改革相關措施的宣傳解讀;加強培訓;加強監管,結合新三板改革帶來市場的變化,對不同層次的公司制定差異化監管要求。

  業內人士:“為新三板深化改革打開了政策空間”

  對于新三板深改首輪政策的正式發布,業內人士均認為,這代表著新三板深化改革正朝著下一步邁進。

  其中,銀泰證券股轉業務部總經理張可亮認為:“上述兩大文件是新三板深化改革的上一級文件,股轉公司出臺新三板深化改革的相關制度,也必須要以這兩個文件制度的修改出臺為前提。今天這兩個文件率先發布,這無疑為新三板改革打開了政策空間,相信股轉公司的改革文件很快就會出臺。”

  新三板研究資深人士彭海也表示,“新三板改革正在落入一個比較實質的階段。”

  “這兩個辦法對于市場的重要含義在于,后期的細則發布會因此正式啟動。從科創板規則制定經驗來看,先是證監會發布綱領性的文件,再由交易所發布相關的自律規則。會議上也提到,后續將由股轉公司制定相應的業務細則,這是我們所期待的。”申萬宏源新三板研究主管劉靖如此說道。

  劉靖進一步表示,“預計接下來股轉公司將會迅速地推出相關自律規則,到時候市場的關注度會比較高。”

  作為新三板市場的投資者,北京南山投資創始人周運南也指出:“12月8日征求意見結束,今天就發布了正式辦法,彰顯了管理層關于新三板全面深化改革的決心,向市場積極傳遞明確預期,以提升市場信心,同時也表明當前新三板改革的重要性和迫切性,更宣告新三板深化改革已經正式進入了實操階段,各項改革將按步就班地依次落地,新三板即將迎來新時代。”

  保薦承銷等政策與A股接近

  安信證券新三板首席分析師諸海濱同樣認為,從上述兩大辦法的修訂和起草來看,改革推進的速度非常快。

  在諸海濱看來,“內容方面與此前發布的公眾意見稿看起來差異不大,總體來說,這是改革向下一步進行的必經階段,兩大辦法的發布意味著新三板改革將進入加速的狀態。”

  值得注意的是,諸海濱認為,整個辦法是圍繞著融資角度來進行的。

  “特別是公開發行制度,這里面引入了突破投資者人數等內容。其中保薦承銷機制,與A股的習慣一致,不僅能讓企業快速地進行股東的擴張,完成融資,也能使得公司的公眾化程度大幅提高。只有當企業有了股東之后,才有可能交易活躍,并反過來督促企業進一步規范、發展。”

  諸海濱進一步提及:“上述辦法中特別強調了新三板將實行保薦承銷制度。制度中特別是保薦承銷、自辦發行、配套的審核機制等都是相對于以前的創舉。”

  實際上,信息披露方面,證監會發言人也重點提及新三板進一步分層強調差異化。

  對此,諸海濱表示,“信息披露方面,例如創新層取消了一定發布季報的規定,在我們看來,這與上市公司的標準接近甚至一致。這個辦法的發布也代表著新三板改革又向前走了一步。”

  而對于新三板市場而言,目前投資者最為關注的仍然是投資者適當性管理辦法。

  目前,新三板500萬元的投資者門檻是中國資本市場門檻最高的板塊,諸海濱進一步表示:“實際上新三板相應的風險沒有那么高,現在也到了要降的時候,這一門檻肯定會改,而現在新三板市場供求不平衡的情況也將會改變。”

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